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当年任重先生而道远布局航空物流,顺丰看不清

来源:http://www.best-sclae.com 作者:手机版美高梅网站 时间:2019-12-31 05:09

3月13日,顺丰控股公布了2017年年报。2017年,顺丰控股实现快递件量30.52亿票,同比增长18.29%;实现营收710.94亿元,同比增长23.68%;净利为47.71亿元,同比增长14.12%;扣非净利润为37.03亿元,同比增长逾40%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.20元。

深谙资本市场的王卫太早成名,毕竟从一个超级红海行业杀出来,又文质彬彬地把一个快递公司最高做到了2500亿市值,很多人都将他与马云比肩;但太早走上人生巅峰,亦意味着下坡路的开始。

对于顺丰控股而言,2017年是个重大的转折年份。这一年作为国内快递行业的标杆企业,顺丰控股通过借壳方式登陆A股,并成为首家采用直营模式的快递公司。

股价腰斩、业绩下滑、股东开溜,连作为生命线的口碑,都在“拆包晒朋友圈”的快递员行为下难以挽尊,常将幸福挂在嘴边的顺丰控股总裁王卫直言这两年过得很艰辛,他说很多员工都说自己变了,为此感到很难受,并且称自己正在检讨当中。

年报显示,直营模式对顺丰起到了至关重要的作用。目前顺丰已形成了全货机+散航+无人机组成的空运“天网”、全国数万个营业网点、中转分拨网点、陆路运输网络、仓储网点、客服呼叫网点、最后一公里网络等组成的“地网”,以及由智能设备、智慧服务、智慧决策、智慧包装、机器图像识别、车联网等组成的“信息网”,形成了快递行业中控制力最强、稳定性最高、最独特稀缺的“天网+地网+信息网”三网合一网络资源和科技实力,有效保障了客户服务的时效和质量。

而现实更趋于骨感。2016年刚登陆资本市场时,阿里系菜鸟与顺丰针对数据端口接入的口水战,成功地让顺丰在几乎所有同行、伙伴中树敌;如今阿里,京东自创高端物流体系挤压顺丰空间,“三通一达”又完全把持低端市场,顺丰的前途,似乎有些不清晰。

速运物流业务是顺丰控股的主营业务,其2017年的营收占公司总营收的99.32%,2017年速运物流的营收达到706.09亿元,比上年增长23.57%,行业整体收入增长趋势基本一致。毛利率比上年增长0.42%,达到19.97%。

4月20日,顺丰控股(002352.SZ)发布3月经营简报。简报显示,3月公司实现营业收入81.87亿元,同比增长14.33%;业务量3.51亿票,同比增长7.34%;单票收入23.32元,同比增长6.48%;供应链收入3.85亿元。

2017年,快递行业掀起一股涨价风,多家上市公司纷纷上调了快递价格。而顺丰的快递价格一直高于同行业,但产品的质量得以稳定和有保障。据披露,顺丰控股2014年~2017年的票均收入分别为23.61元、23.83 元、22.15元和23.14 元,远高于行业12元~14元的平均水平。高质量的票均收入,及稳定的收入增长,共同保证了公司持续健康的利润水平。

对比国家3月物流数据,顺丰控股业务量增速放缓明显。国家邮政局公布数据显示,3月全国快递服务企业业务收入累计完成1543亿元,同比增长21.4%。相比之下,顺丰控股3月营收增速低于行业增速7.07个百分点。

2018年,顺丰控股将在传统业务保障稳定增长的同时,深入开拓重货+冷运+医药+国际+同城+仓储新业务板块,提供综合解决方案。

顺丰控股业绩增速放缓,并非首次。据2018年年报,顺丰控股报告期内共实现营收909.42亿元,同比增长27.60%;实现净利45.56亿元,同比下降4.57%;业务量38.69亿票,全国快递业务票单占比为7.63%。相比之下,除营业收入仍处于行业领先地位外,顺丰控股在净利润增速、市场占有率方面已无优势可言。

值得一提的是,顺丰在航空物流方面今年预计有大动作。据年报中称,全资子公司顺丰泰森与湖北省人民政府签订《关于湖北国际物流核心枢纽项目合作协议》,顺丰泰森与湖北省交通投资集团有限公司、深圳市农银空港投资有限公司签署《湖北国际物流机场有限公司合资合同》,顺丰泰森以自有资金出资23亿元参与设立湖北国际物流机场有限公司,持股比例为46%。该项目是顺丰航空运输体系布局建设的核心。而在不久前,由顺丰参与筹建的湖北鄂州民用机场正式获批。顺丰由此也成为首个拥有自由机场的快递公司。未来,顺丰将以该枢纽为中心,全面打造覆盖全国的航空物流运输体系。

针对净利下降,顺丰控股在年报中表示,这主要归因于运输成本增加、人工成本上升和场地投入加大三大因素。不过,老虎财经深挖后发现,在顺丰控股业绩下滑的背后,或与低端快递市场被“三通一达”(即申通、圆通、中通和韵达)牢牢把守,而顺丰控股主营的高端快递市场又遭受阿里巴巴和京东的双面夹击有关。

股东方面,陆股通对顺丰控股不断加仓。截至2017年年末,陆股通持有1142.26万股,比2017年三季报披露的746.81万股增加了逾390万股。陆股通自2017年一季度成为十大流通股东以后不断加仓。此外,博时第三产业成长混合型证券投资基金也不断加仓,至2017年12月31日持有239.99万股,占总股本的0.0544%。

C位出道即巅峰,于阿里京东夹缝下生存

作为国内唯一直营型快递企业,顺丰快递以高效、高价和高质量而着称。此前,随着国内电商的崛起和快递行业的爆发式增长,顺丰控股在高端市场的业务也呈现快速增长。

公开财报数据显示,2015年至2017年,顺丰控股分别实现营收481.01亿元、574.83亿元和710.94亿元,对应增速分别为23.62%、19.50%、23.68%,高速增长势头明显。

而在2016年,顺丰与菜鸟物流因领地争端互相关闭数据接口,导致快递行业阵营格局发生了几乎本质的改变,顺丰从此几乎沦为巨头。

从净利来看,顺丰控股2018年归母净利为45.56亿元,同比下降4.57%;扣非净利为34.83亿元,同比下降5.92%,下滑更为明显。

为何在连续高增长之后,顺丰控股的净利增速却出现下滑?这或与阿里和京东在高端市场与之竞争有关。

2016年,京东成立了物流事业部并以品牌化运营对社会开发,主打快速物流市场,与顺丰控股展开竞争。2017年,京东物流集团成立。2018年,京东物流获得25亿美元融资,发展进一步提速。截止目前,京东物流估值高达1300亿元,成为顺丰控股的重要竞争对手之一。

除了京东,事实上,垂涎物流这块大肥肉的阿里一刻也未闲着。自2013年成立以来,菜鸟网络先是将“三通一达”逐一纳入囊中,组建菜鸟联盟,断了顺丰控股在低端物流市场后路。随后,阿里近年已经向高端物流市场发起进击。

在2018年菜鸟网络举办的“2018全球智慧物流峰会”上,马云表示阿里将会投入千亿元去建设菜鸟物流的骨干网络。菜鸟物流骨干网络建成后将会是全国最快的物流公司,在全国内实现24小时到达,在全球内实现72小时到达。

显而易见,京东的物流集团和阿里的菜鸟网络,无论是在时效和服务质量,还是在价格上,都将对顺丰控股的主营业务构成强烈冲击。面对阿里和京东挤压,顺丰控股不得不加紧布局,积极应对,措施包括参与鄂州机场的建设、进击重物物流市场以及加快网点建设。

据顺丰控股2017年12月13日公告,其全资子公司深圳顺丰泰森与湖北省人民政府签订《关于湖北国际物流核心枢纽项目合作协议》。根据协议,顺丰泰森将以自有资金23亿元参与湖北国际物流机场建设。2019年3月2日,顺丰控股再发公告,表示湖北鄂州机场工程总核算为148.12亿元,其中深圳顺丰泰森集团将出资25.16亿元。

对于参与湖北鄂州机场建设,有分析指出机场建成后将为顺丰构建一个1.5小时飞行圈,更有利于顺丰与阿里、京东展开竞争。此前,据顺丰控股2018年年报,报告期内顺丰已拥有50架自有全货机,租赁16架全货机,共执行航线65条。机场建成后,顺丰的天网系统将进一步完善。

在参与机场建设的同时,顺丰控股还在进击重物物流市场和网点建设加快布局,但这却使得营业成本大幅增加,净利出现进一步下滑。2018年年报数据显示,报告期末顺丰已建成自营营业网点1.56万个,加盟网点0.26万个;拥有各种用工模式收派员29.14万人,其中自有员工4.5万人,其他用工24.62万人。而与之对应的,是营业费用的大幅增长。年报显示,职工薪酬、外包成本、运输成本分别为120.08亿元、395.63亿元和94.11亿元,同比增幅分别为17.77%、41.98%和14.24%。

这意味着,为应对竞争,顺丰控股天网、地网和信息网的建设耗费了公司大量的成本,拖累公司净利走低。

大意失荆州,低端市场丢失

最近两年,国内电商呈现快速发展,带动快递包裹数量走高。然而,这对于物流行业国内唯一直营快递来说,顺丰控股受益却并不明显。究其原因,主要因为“三通一达”占据了80%的低端市场份额。作为没有电商基因的快递公司,事实上,早在数年之前,顺丰控股即已意识到自己短板所在,但无奈数次试水电商,却一直未见起色。

据公开报道,顺丰控股首次试水电商,是在2009年。有报道称,早在2004年,在电商行业暂露头角的马云曾找顺丰控股总裁王卫合作,但是被拒。彼时,顺丰控股经过10年打磨,已坐上行业老大宝座。马云随后找到正在上海创业的“桐庐帮”之一,现在的行业大佬喻会姣,两人一拍即合达成战略合作协议。而出乎王卫意料的是,电商在国内市场发展神速,以淘宝为首的To C市场呈现井喷式发展。2008年,王卫反主为客,前往杭州拜会马云寻求合作,却也遭到马云回应式的拒绝。随后,王卫便马不停蹄地上线自己的电商平台。

此事尽管无法得到切实求证,然而从2009年开始顺丰控股多次试水电商却是不争的事实。

公开报道显示,从2009年开始,顺丰控股先后上线过顺丰E商圈、顺丰优选和顺丰海淘多个平台,旨在通过电商导流带动物流业务发展。但无奈人事变动频繁,6年内换了7个CEO,业绩未达预期。最近,连续运营了8年之久的顺丰优选又被曝出门店关停事件。

反观“三通一达”,尽管营收与行业老大顺丰控股仍有一定差距,但却在低端物流市场混得风生水起。3月业报数据显示,韵达股份(002120.SZ)实现营收25.80亿元,同比增长153.19%,完成业务量7.82亿票,同比增长35.06%;圆通速递(600233.SH)实现营收22.91%,同比增长19.49%,业务完成量7.04亿票,34.77%;申通快递(002468.SZ)实现营收18.21亿元,同比增长36.49%,业务完成量5.17亿票,同比增长34.46%。

更值得留意的是,这几家快递公司深谙成本优势在获取电商物流方面的作用,纷纷降低单票成本深挖“护城河”,将以高端市场为主的顺丰快递拒之城外。3月业报数据显示,韵达股份、圆通速递、申通快递最新单票收入分别为3.30元、3.26元、3.52元,仅为顺丰控股的七分之一。

资本运作提升股东回报,股东却用脚投票

自通过借壳上市登陆A股市场以来,顺丰控股市值曾一度登顶3248亿元。然而,两年不到,公司股价就大幅腰斩,套牢高位投资人。

为提振股价,公司疑似有意通过资本运作等多种手段提高股东回报。不过,这种资本运作模式却不被合作伙伴看好。目前,已有多个投资人通过二级市场退出,套现资金超过百亿元。

据公告,2018年10月26日,顺丰控股全资子公司顺丰香港拟以现金55亿元收购DHL旗下敦豪香港和敦豪北京100%股权,将DHL大中华区(中国大陆、香港和澳门地区)供应链业务悉数收入囊中。对此,有分析人士认为收购完成后将有利于改善公司资产结构,提升公司ROE和估值水平。

顺丰控股另一个提升股东回报的动作是回购公司股票。据顺丰控股3月26日公告,3月25日公司首次通过回购专用账户回购69.68万股,最高成交价35.01元/股,最低成交价34.48元/股,总成交2429.20万元。此前,公司曾在1月召开会议通过股票回购议案,拟动用2亿资金回购公司股票。

不过,颇为讽刺的是,在股票回购公告发布后一周,却有包括元丰顺风、顺达丰润、嘉强顺风和刘冀鲁在内的四位投资人,同时发布股票减持意向公告。而嘉强顺风,更是在公告发布前夕,以33元/股的价格套现超过7.22亿元,脚底抹油提前开溜了。

曾将员工幸福视为己任的王卫,这两年过的异常心酸。他的员工觉得他变了,亲民的王卫被资本裹挟,在巨头围剿之下失去本心,种种猜测伴随着王卫的独断专行,成为了小股东叛变的一种解释。王卫的领地意识,在当年号召所有快递公司关闭数据接口的行为下被展现的淋漓尽致,王卫也有他的局限——看不到远方的局限。

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