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美债债收益率攀升,美元走势受限于通胀速率

来源:http://www.best-sclae.com 作者:手机版美高梅网站 时间:2019-11-04 11:40

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  原标题:野村证券:美元走势受限于通胀速率

  原标题:【美债收盘】投资者继续消化利率升高预期 美债债收益率攀升

  原标题:美元来势汹汹酿杀机 黄金疲于招架存希望

  FX168财经报社(香港)讯 野村证券(Nomura)近日撰文指出,美元走势将受限于通胀速率。内容如下:

  FX168财经报社(香港)讯 美国公债收益率周四(11月10日)攀升,在前一交易日大幅上涨后延续升势,因投资者继续消化利率升高的预期,因即将上台的共和党政府预计将增加支出,进而推高通胀。

  FX168财经报社(香港)讯 美元走上100大关,加息预期增加限,黄金反弹受限。

  自特朗普获得大选胜利以来,金融市场就是美国通胀这么一个简单的故事。这意味着美债收益率上升,股市走高和美元走强。

  通胀走高通常会压低公债价格。较长期公债通常对通胀预期更为敏感。

  特朗普当选后,本周美债收益率升至年内高点,美元指数也走上11个月高点。

  但这个故事的背后存在一些麻烦:美债收益率的上升很大一部分可能归因于更高的通胀预期。而从历史来看,美债收益率上涨仅伴随着美元小幅走强。例如,自2000年以来,当实际收益率与通胀预期上升,美元平均上涨1%。然而,当实际收益率上涨而通胀预期下降,美元则上涨逾3%。在全球金融危机期间,美元平均升幅更高,但即使不包括这一事件,美元平均升幅也达到2%。

  美国30年期公债收益率升至1月以来最高,指标10年期公债收益率也上涨,升至10个月高位。

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  另外,实际收益率和损益平衡通货膨胀率同时上升时,与历史数据比较,当前美元升势似乎是过于强烈。在这个阶段的美元强势走势是罕见的。在2008年以前,先是美元已经显著下跌了,然后美联储从宽松转向逐步收紧。我们今天可以作个横向比较,财政扩张的前景令2017年政策利率调整速度或更加积极,但美元的价位并不如之前那样有吸引力。

  尾盘,美国10年期公债价格下跌14/32,收益率报2.113%,高于周三尾盘的2.064%。盘中最高升至2.125%,为1月以来最高。

  (美元指数4小时图 来源fx168财经集团)

  所以,美元若想继续走高,我们真的需要看到通胀预期下降而收益率上升。先前的实例结合看到美元反弹逾10%(不含金融危机)。美联储能否降低通胀预期在未来几个月非常重要。但令人担忧的是,美联储主席耶伦最近关于财政前景不确定性的评论凸显了美联储落后于收益率曲线的风险。因此,我们认为未来几个月将奠定美元趋势。

  30年期公债收益率价格下跌一个大点,收益率报2.940%,高于周三的2.881%。稍早,收益率触及1月以来最高的2.942%。

  黄金维持在1228.2,白银维持在17.05。

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  五年期和30年期公债收益率差最多扩至141个基点,表明通胀前景升温。收益率曲线连续第二日趋陡。

  铂金下跌0.16%至935.03,钯金下跌1.07%至698.97。

  当选总统特朗普表示,将增加基础设施支出,市场参与人士称这将刺激增长,扩大预算赤字,因此对债市不利。

  全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD周二黄金持仓量较周一减少0.16%,同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV的白银持仓持平。

  “如果特朗普的政策能像预期一样提振经济,就减少了美联储将利率维持在低位的必要,甚至可能为2017年小幅减少资产负债表提供一些机会,”Sit Fixed Income Advisors高级资产组合经理Bryce Doty称。

  美元升值是福是祸?

  公债标售再次遇疲弱需求,这次是30年期公债的标售,进一步打压了公债价格,昨日标售的10年期美债也是需求低迷。

  美元近期不断上攻,花旗集团(Citi Group)周三(11月16日)撰文就特朗普时代下,做多美元的三个理由进行分析。内容如下:

  30年期公债标售的得标利率为2.902%,略高于标售截止前的二级市场水准,共吸引了316亿美元资金参与投标,投标倍数为2.11,为2月以来最低。

  特朗普胜选后,支撑美元走高的三大因素是:1.财政刺激2.企业税改革3.美联储升息速率加快。

  包括外国央行在内的间接投标得标率占54.5%,为2015年8月以来最少,也低于上次标售的65.4%。

  只要这些因素存在,美元强势就没有理由发生改变。

  里奇蒙联储主席莱克周四承认,如果实施财政刺激措施,利率将进一步上涨。

  特朗普胜选后的首次讲话阐述了财政刺激、包括盈利回流的税率改革。投资者对此的反应良好。特朗普、共和党、甚至部分民主党人士都支持企业税改革。因此在特朗普执政之初,这些改革或许就能得到落实。

  根据CME的FedWatch,选举后,联邦基金利率期货走势暗示,美联储12月升息的几率逾75%。

4166金沙手机官网,  这些政策会推高美股,美债名义收益率、美债实际收益率和通胀预期。如果你拥有美元资产或美元的话,是笔很好的交易。市场对于美联储升息路径的预期创出3月来高位。这表明投资者对美联储的预期变动更为激进了,但尚未激进到出轨的地步。

  因此,美国两年期公债收益率升至5月底以来最高的0.927%,该收益率尾盘报0.911%。

  据彭博基于联邦基金期货走势编纂的数据显示,交易员当前预计美联储下个月加息的概率高达逾90%,远高于11月7日的80%。

  美国公债市场周五将因“美国老兵纪念日”休市。

  不过国际清算银行(BIS)在周二发布的报告中称,美元已经取代波动率指数(VIX),成为了新的衡量风险偏好的恐慌指标。

  本周交易日减少,美国30年期公债收益率在本周共计上升38个基点,为2009年1月来最大单周升幅。

  BIS表示,上周特朗普当选美国总统之后,美元的飙升不能解读为市场信心的信号。强势美元最终恐将损害股市上涨,打压信贷需求,并遏制风险投资兴趣。

  美国10年期公债收益率本周上升36个基点,为2013年6月来最大单周升幅。

  BIS研究主管Hyun Song Shin称,“鉴于美元能够反映全球借贷的景气程度,强势美元之下可能没有赢家。”

  美国两年期公债收益率本周累计攀升12个基点,为5月来最大单周升幅。

  同时,Shin还补充道,“考虑到全球美元负债的增多,美元走强恐导致对投资风险的厌恶程度上升,对用于收购相对较波动资产的美元信贷的需求下。”

  美国五年期公债收益率本周上涨31个基点,为2013年6月来最大单周升幅。

  市场观点

  校对:浚滨

  香港永丰金融集团研究主管Mark To称,目前有一些反弹,不过1230还是即时阻力位,1215-1250区间震荡会给人们一些思考的时间。

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  澳新银行(ANZ)分析师在报告中称,美元小幅走低也提升了投资者情绪。

  汇丰银行(HSBC)首席金属分析师James Steel称,美联储近来关于加息的言论很难让黄金继续上升。

  路透分析师王涛称,黄金可能上探阻力位1235,然后迈向1249。

  校对:冷静

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